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四面楚歌之时，项羽惊而起，起而饮，饮而歌，歌而泣，这个场景表现多情善感、铁骨柔情的性格。项羽“溃围、斩将、刈旗”的快战中表现出项羽英勇神武且自负的性格。项羽在乌江边拒渡、赐马、增头表现项羽知耻重义和视死如归的性格。
《垓下之围》记叙的是项羽这位悲剧英雄的最后生涯，主要表现他失败时的英雄风采。作者通过霸王别姬、东城快战、乌江自刎三个场面的描写，多角度、多层次地刻画了他的性格，既有霸王别姬的儿女情长，又有东城溃围的勇猛善战；既有阴陵迷道、归败于天的寡谋、自负，又有乌江拒渡、赠马亭长、赐头故人的知耻重义、纯朴仁爱。作者还善于在历史事实进行艺术加工，写出了许多生动传神的细节，如虞兮虞兮的千古悲歌、“田父绐曰”的生死机缘、愧对父老的知耻良心、赠马赐头的临终义举等，使这篇文字达到雄奇悲壮的美学境界，读之令人荡气回肠。
项羽军在垓下，不但兵少，而且粮草不够，又被刘邦几十万大军包围，于是，率领八百骑兵趁夜突围，天亮后，汉军发觉项羽离去，于是，灌婴率五千精锐骑兵追击，等他渡过淮河，随从的骑兵只有一百多人了，来到阴陵时，项羽迷路了，他去问一个老农，老农回答：“左”往左去，陷入了一片沼泽，耽误了时间。汉军追了上来，经过一场激战，项羽又往东去，到达东城的一座山上，只剩下了二十八骑，而追击的汉军却有数千人。